WACC - ይህ አመልካች ምንድን ነው? ጽንሰ-ሐሳብ, ቀመር, ምሳሌ, አጠቃቀም እና ጽንሰ-ሐሳብ

2024 ደራሲ ደራሲ: Howard Calhoun | [email protected]. ለመጨረሻ ጊዜ የተሻሻለው: 2023-12-17 10:17

ዛሬ ሁሉም ኩባንያዎች የተበደሩ ሀብቶችን በተወሰነ ደረጃ ይጠቀማሉ። ስለዚህ, በራሳቸው ገንዘብ ወጪ ብቻ ሳይሆን በብድርም ይሠራሉ. ለኋለኛው ጥቅም ኩባንያው መቶኛ ለመክፈል ይገደዳል. ይህ ማለት የፍትሃዊነት ዋጋ ከቅናሽ ዋጋ ጋር እኩል አይደለም. ስለዚህ, ሌላ ዘዴ ያስፈልጋል. WACC የኢንቨስትመንት ፕሮጀክቶችን ለመገምገም በጣም ታዋቂ ከሆኑ መንገዶች አንዱ ነው። የባለ አክሲዮኖችን እና የአበዳሪዎችን ጥቅም ብቻ ሳይሆን ግብሮችንም ጭምር ግምት ውስጥ ማስገባት ያስችላል።

ምሳሌ

ስለዚህ WACC የኢንቬስትሜንት ወጪዎች አማካኝ መመለሻ አመላካች መሆኑን ደርሰንበታል። ግን እንዴት እንደሚሰላ እና ታክሶች ከእሱ ጋር ምን ግንኙነት አላቸው? አንድ ኩባንያ 60% በባለ አክሲዮኖች እና 40% በአበዳሪዎች የተደገፈ እንበል። ለምሳሌ, የራሱ እሴት እንደሆነ ተቆጥሯልካፒታል 20% መሆን አለበት. እና ኩባንያው በዓመት 15% ብድር ማግኘት ችሏል. ከአመክንዮ እና ከሂሳብ እይታ አንጻር የክብደቱን አማካኝ ፍትሃዊ ካፒታል ለማስላት ወደ ጉዳዩ ከተጠጋን 18% እናገኛለን። ግን ሁሉም ነገር በጣም ቀላል ነው? አንድ ኩባንያ ግምት ውስጥ በማስገባት በፕሮጀክቱ ውስጥ $ 1,000 ኢንቨስት አድርጓል እንበል: 60% - ባለአክሲዮኖች, 40% - አበዳሪዎች. የፕሮጀክቱ የቆይታ ጊዜ አንድ አመት ከሆነ, ከታክስ በኋላ ያለው የገንዘብ ፍሰት $ 1,180 ይሆናል. አሜሪካ ዋናውን ኢንቨስትመንት ለመክፈል አንድ ሺህ ዶላር ይሄዳል. እና ቀሪው 180 ዶላር. ዩኤስ በባለ አክሲዮኖች እና አበዳሪዎች መካከል መከፋፈል አለበት። የመጨረሻው 60 ዶላር ይቀበላል. እና እዚህ በጣም አስደሳችው ይጀምራል. የወለድ ክፍያዎች ከግብር ሊቀነሱ ይችላሉ። ስለዚህ ኩባንያው የተወሰነውን ገንዘብ መመለስ ይችላል. የግብር መጠኑ 25% ከሆነ፣ ያ 15 ዶላር ነው። እና ይህ ማለት ባለአክሲዮኖች 120 ሳይሆን 135 ዶላር ይቀበላሉ. አሜሪካ ስለዚህ, ኩባንያው መጀመሪያ ላይ ያነሰ ገቢ ሊኖረው ይችል ነበር ብለን መደምደም እንችላለን. እና አሁንም የሁለቱም ባለአክሲዮኖች እና የአበዳሪዎች ጥያቄዎችን ማሟላት አይቻልም. WACC በአጠቃላይ የኩባንያውን አፈፃፀም ስለሚመለከት የሽያጭ አማካይ መመለሻ አመላካች ነው ማለት አይቻልም። ነገር ግን የበለጠ ትክክለኛ ስሌት ለመስራት የሚያስችለው እሱ ነበር።

ፅንሰ-ሀሳብ

ከላይ ካለው ምሳሌ ለመደምደም እንደተቻለው WACC የፕሮጀክቱን ለአበዳሪዎች እና ባለሀብቶች የሚፈለገውን ትርፋማነት ለመወሰን የሚያስችል አመላካች ነው። እንዲሁም ታክስን ግምት ውስጥ ያስገባል. በቀድሞው ምሳሌ, 18% አይደለም, ግን 16.5% ነው. ይህ በውጤቱ ምክንያት ነው"የክሬዲት ፋይናንስ የግብር ጋሻ". በብድር ላይ ያለው የወለድ መጠን 15% ነው እንበል, ልክ እንደበፊቱ ምሳሌ. ከዚያም የብድሩ ትክክለኛ ዋጋ 15%(1-የታክስ መጠን በመቶ) ነው። በእኛ ምሳሌ ውስጥ ያለው የመጨረሻው 25% ነው. በዚህ ሁኔታ የኩባንያው ብድር 11.25% ያስከፍላል. WACC ይህንን ግምት ውስጥ ያስገባል።

ምክንያቶች

ዋሲሲን የሚነካውን እንመልከት። ይህ የኢንቨስትመንት ፕሮጀክት የሚፈለገውን ትርፋማነት የሚያመለክት አመላካች ነው። እና እንደ የአክሲዮን ገበያው ሁኔታ፣ ከአደጋ ነፃ የካፒታል ኢንቨስትመንቶች ላይ ያለው ወለድ እና የገበያው የመሠረት መጠን እንዲሁም የገቢ ታክስ ባሉ ውጫዊ ሁኔታዎች ተጽዕኖ ይደረግበታል። ኩባንያው አሁን ባለው ሁኔታ ውስጥ ያሉትን ሀብቶች በተሳካ ሁኔታ ለመጠቀም በመሞከር ከእነሱ ጋር አብሮ መስራት አለበት. ለአስተዳደር አስፈላጊ ነገሮች እንደ ቤታ ኮፊሸን፣ በድርጅቱ የተቋቋመው የአደጋ ዓረቦን፣ የእዳ አጠቃላይ ካፒታል እና የብድር ደረጃ ጥምርታ ናቸው። የሚከተሉት የተሰላ አመላካቾች እንዲሁ በሚዛን የካፒታል ዋጋ ላይ ተጽዕኖ ያሳድራሉ፡

• የወለድ ተመን፣ ወጪ እና ጥቅም።
• የደህንነት ገበያ ስጋት ፕሪሚየም።
• የእሴት እና የእኩልነት ድርሻ።

ፎርሙላ

መጀመሪያ፣ አንዳንድ ምልክቶችን እናስተዋውቅ። ከነሱ መካከል፡

• E የእኩልነት ዋጋ ነው።
• RE የሚያስፈልገው መመለሻ ነው።
• D - የክሬዲት ፈንድ ወጪ።
• RD - በብድሩ ላይ ወለድ።
• TR የግብር ተመን ነው።

ስለዚህ WACC=(ERE)/(ኢ+ዲ) + (DRD(1-TR))/(ኢ+ዲ)። ይህ ቀመር አንድ ዓይነት የብድር ፋይናንስን ብቻ ግምት ውስጥ ያስገባ መሆኑን ልብ ሊባል ይገባል. ድርጅታችን ብዙ የሚጠቀም ከሆነ ሁሉም በተገቢው ታሪፎች ተለይተው መተካት አለባቸው።

መሰረታዊ የገቢ ማሰባሰቢያ መርሆዎች

ኩባንያዎች ከብድር ሀብቶች ፋይናንስ ይጠቀማሉ የኋለኛውን ጥቅም ላይ የሚውለው ወለድ ዝቅተኛ ከሆነ ይህ የኩባንያውን አማካይ የካፒታል ወጪ ስለሚቀንስ ነው። ይሁን እንጂ የማንኛውም ባንክ ግብ ምጽዋት ሳይሆን ትርፋማ ስምምነት ነው። ስለዚህ፣ ጠንካራ ዋስትና ያላቸው ይበልጥ የተረጋጋ ኩባንያዎች ለብድር ዝቅተኛ ዋጋ ይቀበላሉ። ባንኮች በተቻለ መጠን የተበዳሪያቸውን ምስል፣ የከፍተኛ አስተዳዳሪዎቹን እና የሰራተኞቻቸውን ብቃት፣ የኩባንያውን የስራ ታሪክ እና የቢዝነስ እቅዱን በተቻለ መጠን የተሟላ ምስል ለማግኘት ይጥራሉ።

ትችት

WACC በኢንቨስትመንት ፕሮጀክቶች ላይ የሚፈለገውን ትርፍ ለመገምገም በአለም አቀፍ ደረጃ የታወቀ መሳሪያ ነው። ሆኖም፣ እሱ በርካታ ጉልህ ችግሮች አሉት፡

• "የክሬዲት ፋይናንሲንግ ታክስ ጋሻ" ያለው። በመጀመሪያ ሲታይ, ብዙ ብድር, የተሻለ ይመስላል. እና በትክክል WACCን ያንጸባርቃል። ነገር ግን በአበዳሪዎች ገንዘብ ወጪ ፋይናንስ በማደግ የፕሮጀክቶች ስጋት እየጨመረ መምጣቱን እንዴት ግምት ውስጥ ማስገባት ይቻላል?
• የቅድመ-ይሁንታ ችግር። ይህ አመላካች ከጠቅላላው ገበያ ንብረቶች ተለዋዋጭነት ጋር ሲነፃፀር ያለውን አደጋ ሊያንፀባርቅ ይገባል. ብዙ ጊዜ በኩባንያዎች ጥቅም ላይ ይውላልየ S&P 500 ዝርዝር። ሆኖም፣ ብዙ ፋይናንሰሮች ተለዋዋጭነት ከአደጋ ጋር ተመሳሳይ ነው በሚለው እውነታ አይስማሙም። እና ይሄ WACCን በፍፁም ግምት ውስጥ አያስገባም።